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沧州明珠:一季度业绩快速增长,关注锂电隔膜投产进度

发布时间:2017-04-25    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:沧州明珠(002108)发布2017年一季报,报告期内实现营业收入6.99亿元,同比增长42.53%;实现营业利润1.73亿元,同比增长36.12%;实现归属上市公司股东的净利润1.37亿元,同比增长32.44%,按最新6.42亿股的总股本计,实现单季度每股收益0.21元(扣非后为0.21元),单季度每股经营性净现金流-0.08元。

公司预计2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间2.70-3.08亿元,同比变化幅度5%-20%。

维持“增持”评级。公司2017年第一季度业绩同比大幅增长,主要由于公司PE管道产品、BOPA薄膜产品和湿法锂离子电池隔膜产品销量增加,BOPA薄膜产品延续保持较高的销售价格,维持较高盈利能力。

沧州明珠是国内PE管道和BOPA薄膜行业细分市场的领军企业,同时是国内锂离子电池隔膜龙头企业之一。公司传统PE管道、BOPA薄膜业务依托其规模、质量、渠道等优势,伴随其产能的稳步扩张,有望保持良好发展。公司目前已成为国内少数同时掌握干法隔膜、湿法隔膜的生产技术和生产工艺并实现规模化生产的企业,且已经进入BYD、中航锂电等国内较大电池厂商的供应链中,伴随新增产能的逐步释放,公司锂离子电池隔膜业务将保持快速发展,是其后续业绩增长的重要来源。按最新6.42亿股的总股本计算,我们维持公司2017-2019年EPS分别为0.95、1.10、1.26元的预测,维持“增持”的投资评级。

风险提示:国内锂电隔膜产能过剩风险,新能源汽车推广低于预期的风险。

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